章 行業(yè)概況汽車電子是車體汽車電子節(jié)制裝配和車載汽車電子節(jié)制裝配的總稱。車體汽車電子節(jié)制裝配，搜羅策念頭節(jié)制系統(tǒng)、底盤節(jié)制系統(tǒng)和車身電子節(jié)制系統(tǒng)（車身電子ECU）。汽車電子首要的浸染是提高汽車的安然性、舒適性、經(jīng)濟性和文娛性。用傳感器、微措置器MPU、履行器、數(shù)十甚至上百個電子元器件及其零部件組成的電控系統(tǒng)。圖 汽車電子財富鏈資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行圖 汽車電子節(jié)制系統(tǒng)資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行現(xiàn)代汽車電子涵蓋規(guī)模極廣，首要可分為策念頭電子節(jié)制、自動變速節(jié)制、ABS、汽車空調(diào)、防盜系統(tǒng)、安然氣囊、電子組合儀表、汽車音響、導(dǎo)航系統(tǒng)等細分規(guī)模。汽車電子操作狀況1) 電子節(jié)制噴油裝配。在現(xiàn)代汽車上，機械式或電機同化式燃油噴射系統(tǒng)已趨于裁減，電控燃油噴射裝配因其機能優(yōu)勝而獲得了日趨普及。電子噴油裝配可以自動地保證策念頭始終工作在狀況，使其在輸出必定功率的前提下除夜限度地節(jié)油和凈化空氣。2) 電子燃燒（ESA）。它由微機、傳感器及其接口、履行機構(gòu)等幾部門組成。該裝配可遵循傳感器送來的策念頭各類參數(shù)進走運算、剖斷，然落伍行燃燒時刻的調(diào)劑，這樣可以儉仆燃料，削減空氣污染。3) 電子轉(zhuǎn)向助力系統(tǒng)。電子轉(zhuǎn)向助力系統(tǒng)是用一部直流電機庖代傳統(tǒng)的液壓助力缸、用蓄電池和電念頭供給動力。4) 自動節(jié)制系統(tǒng)（CCS）。在高速遠程行駛時，可采納常速巡行自動節(jié)制系統(tǒng)，恒速行駛裝配將遵循行車阻力自動調(diào)劑節(jié)氣門開度，駕駛員沒需要經(jīng)常踏油門以調(diào)劑車速。5) 自順應(yīng)吊掛系統(tǒng)。自順應(yīng)吊掛系統(tǒng)能遵循吊掛裝配的瞬時負荷，自動地當(dāng)令調(diào)劑懸架彈簧的剛度和減震器的阻尼特點，以適理那時的負荷，連結(jié)吊掛的既定高度。這樣就可以夠極除夜地改良車輛行駛的不變性、獨霸性和乘坐的舒適性。汽車電子特點1) 汽車工業(yè)正處于科技立異時代，傳統(tǒng)電機產(chǎn)物成為高新手藝產(chǎn)物，汽車財富已成為高新手藝設(shè)備起來的財富；2) 律例和市場催促著汽車電子信息手藝的成長，能源、排放、噪聲、安然律例日趨嚴酷，客戶對舒適性的要求不竭提高，催促著汽車電子信息手藝的成長；3) 汽車和策念頭系統(tǒng)微措置器的規(guī)模愈來愈除夜；4) 將普及電控電噴系統(tǒng)，提高動力系統(tǒng)效力，策念頭已采納了電子手藝，廠商也正在普及和提高；5) 線控或驅(qū)動系統(tǒng)火速成長，線控轉(zhuǎn)向、線節(jié)制動正抓緊研究，線控將庖代機械系統(tǒng)，汽車底盤將發(fā)生革命性改變；6) ITS正火速興起，搜羅汽車的智能化、公路的自動化和導(dǎo)航系統(tǒng)等；7) 綜合節(jié)制成為汽車電子信息手藝成長趨向，搜羅動力傳動系統(tǒng)、底盤與安然系統(tǒng)、車身與防盜系統(tǒng)等，遠程信息措置系統(tǒng)將使藍牙手藝普遍操作于汽車，汽車智能化將不竭進級。圖 汽車電子財富鏈相關(guān)標(biāo)的資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行汽車電子類別遵循對汽車行駛機能浸染的影響劃分，可以把汽車電子產(chǎn)物歸納為兩類： ? 汽車電子節(jié)制裝配：汽車電子節(jié)制裝配要和車上機械系統(tǒng)進行配合操作，即所謂“電機連絡(luò)”的汽車電子裝配；它們搜羅策念頭、底盤、車身電子節(jié)制。例如電子燃油噴射系統(tǒng)、制動防抱死節(jié)制、防滑節(jié)制、牽引力節(jié)制、電子節(jié)制懸架、電子節(jié)制自動變速器、電子動力轉(zhuǎn)向等，? 車載汽車電子裝配：車載汽車電子裝配是在汽車氣象下能夠自力操作的電子裝配，它和汽車自己的機能并沒有直接關(guān)系。它們搜羅汽車信息系統(tǒng)（行車電腦）、導(dǎo)航系統(tǒng)、汽車音響及電視文娛系統(tǒng)、車載通信系統(tǒng)、上網(wǎng)設(shè)備等。圖 汽車電子分類資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行不管是市場重心向成長中國家轉(zhuǎn)移，仍是手藝重心向電子手藝傾斜，都將必將影響到汽車電子成長的標(biāo)的方針。而且，其手藝自己也將面臨著來自機能、安然和環(huán)保律例多方面的尖刻要求。爾后10年，電子手藝在汽車工業(yè)中飾演著很除夜的浸染。第二章 商業(yè)模式和手藝成長2.1 財富鏈價值鏈商業(yè)模式2.1.1 汽車電子財富鏈汽車電子財富鏈上游主若是芯片和元器件的制造；中游為首要設(shè)備和首要網(wǎng)架結(jié)構(gòu)，網(wǎng)架結(jié)構(gòu)首要分為三類：傳輸網(wǎng)、承載網(wǎng)和焦點網(wǎng)；輕賤為匯集運營、終端設(shè)備和一些操作處景如VR、AR、物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)等等。圖 汽車電子上中輕賤財富鏈資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行財富鏈上游分化上游搜羅Tier2和Tier3，其中Tier2廠商負責(zé)供給汽車電子的相關(guān)焦點芯片及其他分立器件，首要搜羅如恩智浦、飛思卡爾、英飛凌、瑞薩半導(dǎo)體等IC設(shè)計廠商和如車載除夜功率二極管廠商分立元器件廠商，Tier3后段廠為Tier2廠商供給代工及封測處事，搜羅TSMC、GlobalFoudries等。財富鏈中游分化中游為汽車電子的系統(tǒng)集成商（Tier1），首要進行汽車電子模塊化功能的設(shè)計、出產(chǎn)及發(fā)賣，Tier1 系統(tǒng)集成商行業(yè)集中度高，閃現(xiàn)出寡頭壟斷名目，例如博世、除夜陸、德爾福、日本電裝等公司。財富鏈輕賤分化輕賤整車廠(OEM）及維修廠(AM)。汽車電子對安然性要求高，行業(yè)具有TS16969、ISO26262、AECQ100等多種認證尺度，認證周期較長，廠商進入整車廠配套系統(tǒng)概略需要2~3年的認證周期。今朝汽車電子財富鏈首要掌控在國外幾個除夜廠手中，行業(yè)集中度較高，跟著信息手藝與消費電子等操作逐步滲入其中，傳統(tǒng)汽車行業(yè)或?qū)⒚媾R來自移動互聯(lián)網(wǎng)、消費電子行業(yè)等新型行業(yè)的沖擊。2.1.2 商業(yè)模式從全球整體改變過程上來看，消費者對電動汽車的歡興奮樂喜愛進一步提高，自動駕駛手藝也獲得了較著的前進。列國開放了更多的自動駕駛測試道路，企業(yè)研發(fā)勾當(dāng)和人工智能和出行規(guī)模的風(fēng)險投資均有增添。這些都為新的出行解決方案供給了很是優(yōu)勝的成長前提，催促行業(yè)向共享出行、無人駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)與新能源等四除夜趨向加速邁進。圖 汽車電子系統(tǒng)財富鏈資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行在成熟的汽車財富鏈中，整車制造的利潤占15，零部件占22、發(fā)賣占5、維修占17、汽車金融占24、二手車占13、汽車租賃占4。傳統(tǒng)汽車財富采納經(jīng)銷商模式，制造和處事分隔，汽車發(fā)賣和后處事由經(jīng)銷商承擔(dān)，整車廠僅賺取制造環(huán)節(jié)的利潤。終端消費者未必需要具有汽車，行業(yè)商業(yè)模式改釀成以每次出行處事的里程數(shù)，和在途·中所操作的處事項目來計費?！ぶ阆M者需求，而是要在既有的軟件處事平臺上不竭優(yōu)化內(nèi)容、除夜化晉升用戶出行的處事體驗，環(huán)抱用戶全旅程的體驗來設(shè)計和改良處事內(nèi)容，組成動態(tài)的、可延續(xù)的營業(yè)閉環(huán)。整車發(fā)賣模式它源于西方人對電動汽車成長的初思慮，即每家都有電，每家都有，只要晚上找到電源充電，便可以實現(xiàn)自由出行；可是這類模式除過于理想化氣象剖斷，還面臨著充電尺度化治理的問題，其全球商業(yè)化運營其實不等閑實現(xiàn)，同時因為電池價錢的昂揚，導(dǎo)致特斯拉電動汽車的發(fā)賣價錢其實不親平易近，它不能不首先主打豪華車市場，特斯拉構(gòu)建了完全封鎖的生態(tài)：搜羅電池工場、整車工場、直營店、處事中心、超級充電站、二手車，和無人駕駛租賃處事等汽車發(fā)賣完成后，車主仍將延續(xù)為特斯拉供獻利潤：聯(lián)網(wǎng)/云處事、軟件進級、維修處事、超級充電站、二手車認證、無人駕駛租賃等特斯拉的汽車全生命周期價值量可能達到制造環(huán)節(jié)的3—4倍。整車租賃模式這類模式典型代表是比亞迪電動汽車，它由傳統(tǒng)燃油車汽車租賃商業(yè)模式演變而來，其初是進入公共交通規(guī)模，它處事于機構(gòu)融資和小我用車兩頭，即處事于機構(gòu)融資的直租和售后回租等形式的融資租賃，和小我用車的以租代購、合約租賃、短租及分時租賃等用車租賃編制這類模式獲得整車企業(yè)的認可，同時也規(guī)避了政策及手藝規(guī)模還沒有解決的堅苦，是電動汽車進入平易近用市場的捷徑。裸車發(fā)賣及電池租賃模式這類模式經(jīng)由過水平拆電動汽車發(fā)賣和動力電池發(fā)賣，以實現(xiàn)電動汽車發(fā)賣價錢下降，解決電池充換兼容問題，同時可以協(xié)調(diào)車企、電池手藝企業(yè)、國家電網(wǎng)及充電樁布點的益處，是以獲得了國內(nèi)學(xué)者及有關(guān)部門的正視及撐持，深圳市公交系統(tǒng)首先采納這個模式，江蘇省也在死力奉行這類模式。2.2 手藝成長對國內(nèi)汽車電子行業(yè)的各個專利申請人的專利申請量進行統(tǒng)計，排名前十的做汽車電子線管營業(yè)的公司順次為海康威視、東軟集體、德賽西威、星宇股分、和而泰、信維通信、兆易立異、歐菲光、亞太股分、日海智能等。圖 汽車電子行業(yè)首要專利數(shù)目統(tǒng)計資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行1) 傳感器交叉通順貫通，ADAS操作日漸豐碩自動駕駛的冗余度和容錯性特點，要求越是高階的自動駕駛需要越多的傳感器。L2-L3標(biāo)識表記標(biāo)幟著汽車的操作權(quán)正式由人類駕駛者移交給無人駕駛系統(tǒng)，對自動駕駛系統(tǒng)的冗余度和容錯性的要求均有著質(zhì)的提高。從傳感器數(shù)目來看，毫米波雷達的數(shù)目將從L2的3個擺布晉升到6個以上，攝像頭也從1個除夜幅晉升至4個以上，甚至?xí)缪b配激光雷達。進入到L4/L5層級，傳感器的數(shù)目也將水長船高，毫米波雷達屆時有望達到10個以上，攝像頭也會翻番，達到8個以上，激光雷達或會跟著成本的快速下降而有所新增?？傊唠A自動駕駛對傳感器的數(shù)目要求會愈來愈多，以盡可能地保證行駛的安然性。圖 高階自動駕駛資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行2) 智能駕駛艙智能駕駛艙是對傳統(tǒng)座艙的數(shù)字化、液晶化與集成化。智能駕駛艙是由不合的座艙電子組合而成的完全系統(tǒng)，它搜羅車載信息文娛系統(tǒng)、流媒體中心后視鏡、舉頭顯示系統(tǒng)HUD、全液晶儀表及車聯(lián)網(wǎng)模塊等。與傳統(tǒng)座艙對比，智能駕駛艙對中控、后視鏡及儀表盤等硬件進行數(shù)字化、液晶化，并納入舉頭顯示器HUD、后座顯示屏等HMI多屏，且底層嵌入操作系統(tǒng)、車聯(lián)網(wǎng)處事、內(nèi)容軟件、ADAS系統(tǒng)等操作以知足日趨增添的人機交互需求。圖 智能駕駛艙的液晶化資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行3) 毫米波雷達毫米波雷達分為近距離探測（SRR）和遠距離探測（LRR），凡是車企會在車的前部裝配一個毫米波雷達，用于在行車過程中探測前方障礙物，一般探測距離在150米以上，在高速駕駛中，自順應(yīng)巡航系統(tǒng)（ACC）是受駕駛員接待的ADAS系統(tǒng)，除夜幅減輕了司機的駕駛強度。4) 車載信息文娛系統(tǒng)第四代綜合車載信息文娛系統(tǒng)已能實現(xiàn)三維導(dǎo)航、實時路況、匯集電視、輔助駕駛、故障檢測、車輛信息、移動辦公、無線通信、基于在線的文娛功能及TSP處事在內(nèi)的一系列操作，集中閃現(xiàn)了汽車智能化、電子化、互聯(lián)化水平。屏幕從無到有，尺寸從小到除夜；與外界的毗連編制日趨多樣化；人機交互愈來愈智能。?圖 車載信息文娛系統(tǒng)全球市場競爭名目資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行5) HUD 滲入率有望延續(xù)晉升HUD是智能座艙后端落地環(huán)節(jié)，當(dāng)前滲入率還較低，但成長潛力較除夜。愛信精機、德國除夜陸、日本電裝、美國偉世通、德國博世等企業(yè)早有結(jié)構(gòu)，并幾近瓜分全球市場份額，其中市占率分袂為55、18、16、3與3。此外現(xiàn)代摩比斯等巨子也收到了中國整車廠的HUD訂單，估量中控屏、液晶儀表盤等首要玩家都將紛繁涌入該市場，未來競爭乖戾水平將加重。表 HUD分類資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行6) 車聯(lián)網(wǎng)通信匯集架構(gòu)的角度看，車聯(lián)網(wǎng)首要搜羅云-管-端三個條理。云端有中心系統(tǒng)，管側(cè)是通信匯集，端側(cè)為車載單元OBU和路側(cè)單元RSU。跟著國內(nèi)T-BOX的手藝的不竭成熟，國產(chǎn)車載T-BOX產(chǎn)物的質(zhì)量、機能也將慢慢晉升，今朝已據(jù)有國內(nèi)除夜部門市場份額，未來有望在國產(chǎn)替代的趨向下打入國際市場。表 BAT車聯(lián)網(wǎng)結(jié)構(gòu)資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行2.3 政策監(jiān)管1) 汽車電子行業(yè)主管部門及治理系統(tǒng)編制汽車電子行業(yè)的治理系統(tǒng)編制是在國家宏不美不美觀經(jīng)濟政策調(diào)控下，遵守市場化成長模式的市場調(diào)劑治理系統(tǒng)編制，采納政府宏不美不美觀調(diào)控和行業(yè)自律治理相連絡(luò)的治理編制。國家成長和更始委員會、工業(yè)和信息化部是行業(yè)宏不美不美觀治理本能機能部門，配合負責(zé)擬定行業(yè)的財富政策，擬定行業(yè)成長籌算，指導(dǎo)調(diào)劑行業(yè)結(jié)構(gòu)，指導(dǎo)行業(yè)手藝刷新，和審批和治理投資項目。2) 行業(yè)自律組織行業(yè)的自律組織為中國汽車工業(yè)協(xié)會，首要職責(zé)有：匯集、清理并分化行業(yè)統(tǒng)計資料，為政府?dāng)M定財富政策和行業(yè)籌算供給按照；協(xié)助政府部門組織和修訂行業(yè)尺度，搜羅手藝尺度、經(jīng)濟尺度和治理尺度，組織敦促尺度的貫徹實施，進行行業(yè)搜檢與評定；成立行業(yè)自律性機制，規(guī)范行業(yè)自我治理步履；面向企業(yè)睜開信息處事，供給政府有關(guān)政策、律例和國內(nèi)外手藝經(jīng)濟情報和市場信息；協(xié)助有關(guān)部門進行商業(yè)爭端查詢拜訪與調(diào)劑，睜開國際交流與會展處事等。圖 行業(yè)首要法令律例及政策資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行第三章 行業(yè)估值、定價機制和全球企業(yè)3.1 行業(yè)綜合財政分化和估值編制圖 綜合財政分化圖 行業(yè)估值與市場斗勁資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行汽車電子行業(yè)估值編制可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估凈資產(chǎn)估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法、NAV凈資產(chǎn)價值估值法等。表 德賽西威為例分化主營結(jié)構(gòu)資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行?表 境外汽車電子規(guī)模公司估值對比資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行表 中國上市汽車電子概念公司估值對比資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行3.2 行業(yè)成長和驅(qū)念頭制及風(fēng)險治理3.2.1 行業(yè)成長和驅(qū)動因子汽車電子財富的成長與汽車工業(yè)的成長慎密慎密親密相關(guān)。跟著汽車的智能化和電動化成長，和消費者對安然性和節(jié)能環(huán)保要求的不竭提高，汽車電子財富增速加速，慢慢成為各除夜整車廠商分歧化競爭的焦點。在必定水平上，電子手藝主導(dǎo)著汽車手藝前進的標(biāo)的方針，未來汽車手藝的競爭將愈來愈多默示為汽車電子手藝的競爭。而汽車電子手藝的成長自己是一個不竭迭代和的過程，朝著集成化和智能化的標(biāo)的方針演變，在此過程中，汽車電子的內(nèi)在和外延將不竭拓展。從全球市場來看，美國、歐洲和日本是全球首要的傳統(tǒng)汽車市場，也是汽車電子財富的手藝領(lǐng)先者，掌控著國際汽車電子行業(yè)的焦點手藝，并孕育了搜羅除夜陸、電裝、德爾福等在內(nèi)的一批全球汽車電子巨子。全球汽車電子市場規(guī)模在未來幾年將連結(jié)較高的增速，且高于整車市場。圖 全球汽車電子市場名目資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行汽車電子將成為國內(nèi)進行汽車財富結(jié)構(gòu)調(diào)劑的打破口汽車電子具有手藝含量高、斥地難度除夜、斥地成本高和產(chǎn)物附加值多的特點，對汽車在操作過程中提高安然性、儉仆能源、削減排放有首要影響。今朝，全球汽車行業(yè)正在向加倍節(jié)能、安然、環(huán)保和智能的標(biāo)的方針成長，使汽車電子在汽車規(guī)模中的操作慢慢增添。遵循上海科學(xué)手藝情報研究所發(fā)布的陳述，在疇昔十多年中，汽車電子手藝的操作使世界汽車工業(yè)安然性提高了10倍，整體排放物削減了70，油耗削減了40。我國在加速敦促財富結(jié)構(gòu)調(diào)劑，走新型工業(yè)化道路的策略主導(dǎo)下，為實現(xiàn)從汽車除夜國向汽車強國的超越，在政策層面臨汽車電子財富給以了延續(xù)有力的撐持。電子電器架構(gòu)當(dāng)前的汽車里，根底上每個功能都對應(yīng)一個自力的ECU，其結(jié)構(gòu)會很復(fù)雜。慢慢地，將一些功能合到一個ECU里去運行，即上圖中描述的功能集成，削減節(jié)制器節(jié)點，下降復(fù)雜度和成本。逐步地，節(jié)制器要往“域”標(biāo)的方針成長，今朝車輛上首要有動力域、車身域、自動駕駛域、底盤域、信息文娛域，這些域節(jié)制器可以去完成各自域內(nèi)協(xié)調(diào)的工作，可以實現(xiàn)中心化軟件集成平臺，便于軟件治理和車輛變形（好比說，當(dāng)車輛動力系統(tǒng)拓撲發(fā)生改變，域內(nèi)節(jié)點增添或削減，可經(jīng)由過程更新域節(jié)制器軟件便可以實現(xiàn)變形）。再往后，就會朝向跨域和車輛與云端進行交互，以知足不合的操作處景。圖 電子電器架組成長趨向資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行圖 對域節(jié)制器的首要影響和需求驅(qū)解纜分1) 從汽車成長歷史上來看，汽車電子已成為汽車節(jié)制系統(tǒng)中為首要的撐持根底，汽車電氣化成為汽車財富革命的標(biāo)識表記標(biāo)幟，跟著新能源車、無人駕駛、車載信息系統(tǒng)手藝日漸成熟，未來汽車財富將沿著智能化、匯集化和深度電子化標(biāo)的方針成長。2) 當(dāng)前汽車電子已進入新一輪手藝刷新周期，汽車電子滲入率及單車價值量都將會獲得除夜幅晉升，市場空間超萬億國內(nèi)汽車市場作為全球汽車財富引擎，保有量火速增添。國內(nèi)市場將在新一輪汽車電子化手藝革射中將飾演首要腳色并助力國內(nèi)財富鏈相關(guān)公司快速成長。3) 國內(nèi)汽車市場高速增添，單車電子系統(tǒng)價值性不竭晉升，汽車電子市場量價齊升，一些細分規(guī)模如ADAS，Telematics將會實現(xiàn)超高速成長5G時代，針對V2X的不凡場景，新型的通信手藝需要被提出，商用籌算逐步了了，云、管、端三層架構(gòu)，運營商、設(shè)備商、整車廠多方介入。4) 高階自動駕駛需要催生越多傳感器需求，毫米波雷達和攝像頭數(shù)目攝像頭陡升，激光雷達逐步操作，CMOS圖象傳感器、鏡頭、馬達、柔性電路板等首要器件再度進級行業(yè)集中度仍較高，門檻較高，驗證周期長，國內(nèi)廠商已在細分行業(yè)逐步打破，能夠構(gòu)建更不變的競爭名目。圖 推升汽車電子需求的三除夜焦點要素資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行5) 安然與舒適需求不竭推升智能化需求人們對汽車安然、舒適度、節(jié)能和環(huán)保機能要求的不竭晉升，而這類需求知足絕除夜部門需要響應(yīng)的汽車電子手藝來實現(xiàn)， 對安然的追求催生了被動安然系統(tǒng)和自動安然系統(tǒng)的快速成長，對舒適的需求催生了車載文娛和車載通信等系統(tǒng)的火速成長。從全球來看，汽車電子財富成長整體上是一個由高端車型向低端車型滲入，由發(fā)家地域向成長中國家地域逐步滲入的過程。6) 節(jié)能環(huán)保需求推升新能源汽車財富爆發(fā)。手藝替代財富化正在實現(xiàn)。汽車電子在新能源汽車中的價值占比高達47，遠高于傳統(tǒng)汽車20擺布的水平，新能源汽車財富的爆發(fā)將推升汽車電子財富的景氣宇。3.2.2 行業(yè)風(fēng)險分化和風(fēng)險治理1) 政策風(fēng)險汽車電子行業(yè)，是國家鼓舞鼓舞激勵成長的行業(yè)，享受國家財富政策的撐持。同時，行業(yè)屬于手藝密集型行業(yè)，行業(yè)內(nèi)首要企業(yè)被評定為高新手藝企業(yè)，享有高新手藝企業(yè)的所得稅優(yōu)惠。未來國家財富政策的改變或?qū)Ω咝率炙嚻髽I(yè)所得稅優(yōu)惠政策的撤銷都將對行業(yè)內(nèi)的企業(yè)帶來必定的晦氣影響。2) 市場競爭風(fēng)險市場競爭，是市場闡揚成本設(shè)置設(shè)備放置浸染的直接默示。跟著市場競爭加重，企業(yè)的整合與分化將會頻仍發(fā)生，利潤也會在不合企業(yè)間不服均地分撥。在一些企業(yè)仍然獲得高額利潤的同時，此外一些企業(yè)則會墮入經(jīng)營逆境，會被并購或被裁減。3) 手藝更新風(fēng)險跟著市場競爭的加重，手藝更新?lián)Q代周期愈來愈短。手藝的立異、新產(chǎn)物的斥地是企業(yè)焦點競爭力的關(guān)頭成分。假定行業(yè)內(nèi)的企業(yè)不能實時切確掌控行業(yè)、產(chǎn)物的成長趨向，將削弱企業(yè)已有的競爭優(yōu)勢。4) 資金不足風(fēng)險本行業(yè)屬于資金、手藝密集型行業(yè)。本行業(yè)不單初始投資量和需要延續(xù)投入的資金較除夜，而且對出產(chǎn)企業(yè)的手藝、設(shè)備、工藝水平、檢測水平、斥地能力等方面有較高的要求，新進入者經(jīng)常難以具有如斯雄厚的資金撐持。汽車整車制造屬于多量量出產(chǎn)，整車廠商對零部件供給商的供貨能力和供貨質(zhì)量要求較高，是以只有具有較除夜出產(chǎn)規(guī)模與較強質(zhì)量保證能力的制動系統(tǒng)廠家才具有為除夜中型整車廠商按時、按質(zhì)、按量供貨的能力，而新進入者經(jīng)常在短時辰內(nèi)難以達到響應(yīng)的規(guī)模。3.3 競爭分化汽車電子行業(yè)市場競爭乖戾，行業(yè)集中度低且細分市場名目紛歧，高端產(chǎn)物規(guī)模今朝供給商首要為歐美、日本等國的汽車零部件廠商。因為手藝水平領(lǐng)先、先發(fā)優(yōu)勢較著、品牌實力凸起，全球前十除夜知名零部件廠商如偉世通、除夜陸、德爾福等在汽車電子市場具有較高的市占率，且較早紛繁進入中國結(jié)構(gòu)。全球汽車電子市場亦首要集中于歐洲、北美、日本等地。圖 全球首要汽車電子廠商及進入中國氣象資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行?圖 汽車電子廠商資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行國內(nèi)汽車電子企業(yè)強于算法和系統(tǒng)集成，可是底層根底軟硬件仍是短板。硬件方面，Tier1（一級供給商）進入門檻較高，認證周期長，行業(yè)壁壘高，財富名目相對不變。偉世通、除夜陸集體、德爾福等廠商因為手藝水平領(lǐng)先，優(yōu)勢較著品牌實力凸起，較早進入中國結(jié)構(gòu)，據(jù)有了我國中高端汽車電子市場。而我國 Tier1起步相對較晚作為財富后來者，面臨較除夜的切入壓力，關(guān)頭手藝及制造水平與國外差距較除夜產(chǎn)物首要集中于低端市場。軟件方面，國內(nèi)既在汽車操作系統(tǒng)、車控軟件等方面堆集虧弱，貧窶近似尺度，晦氣于培育成熟產(chǎn)物，又窘蹙近似 Adaptive AUTOSAR的統(tǒng)一軟件架構(gòu)尺度，國內(nèi)企業(yè)首要活躍于與人工智能慎密慎密親密相關(guān)的自動駕駛和生態(tài)系統(tǒng)。整體看來軟硬件方面仍有短規(guī)模，而在傳統(tǒng)汽車電子自動駕駛核心算法與系統(tǒng)集成型進級的窗口期，填補短板。?圖 全球十除夜知名Tier1廠商市場占比資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行汽車電子行業(yè)進入門檻高汽車電子隸屬于汽車零配件財富，上游為原材料與部門零部件，輕賤為汽車行業(yè)。與消費電子行業(yè)對比，汽車電子行業(yè)手藝門檻更高，認證周期更長，行業(yè)壁壘更除夜。手藝壁壘高。因為與安然性直接相關(guān)，汽車電子對元器件的要求尖刻。汽車電子要求在承受高溫、高壓、震動和有水等氣象前提下仍能保證高精度和準度，手藝門檻高。行業(yè)內(nèi)嚴酷的汽車召回軌制也強逼廠商提高汽車電子產(chǎn)物質(zhì)量的門檻。3.4 國內(nèi)競爭氣象中國汽車電子市場的高端產(chǎn)物根底被海外汽車電子巨子所壟斷，在相對低端產(chǎn)物規(guī)模，因為門檻相對較低，成為國內(nèi)汽車電子企業(yè)的打破口，可是競爭相對乖戾。圖 中國汽車電子行業(yè)競爭態(tài)勢資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行3.4 中國企業(yè)首要介入者中國首要企業(yè)有華域汽車[600741.SH]、德賽西威[002920.SZ]、科博達[603786.SH]、均勝電子[600699.SH]、威孚高科[000581.SZ]、萬向錢潮[000559.SZ]、旭升股分[603305.SH]、岱美股分[603730.SH]、富奧股分[000030.SZ]、華陽集體[002906.SZ]、英恒科技[1760.HK]、華眾車載[6830.HK]、元征科技[2488.HK]、正道集體[1188.HK]、浙江世寶[1057.HK]、瑞豐動力[2025.HK]、協(xié)眾國際控股[3663.HK]、新晨動力[1148.HK]、新焦點[0360.HK]、京西國際[2339.HK]等。?圖 A股及港股上市公司資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行1) 德賽西威[002920.SZ] 是國際領(lǐng)先的汽車電子企業(yè)之一，是智能網(wǎng)聯(lián)手藝積極催促者。德賽西威專注于人、機械和糊口編制的無縫整合，為智能駕駛艙、智能駕駛和車聯(lián)網(wǎng)手藝供給立異、智能、具有競爭力的產(chǎn)物解決方案和處事。德賽西威多年來在斥地設(shè)計、質(zhì)量治理和智能制造規(guī)模的專業(yè)能力，確保公司能夠知足汽車制造廠商的多元需求，為客戶供給超卓的產(chǎn)物和處事，與國內(nèi)外汽車制造商成立了精采的合作關(guān)系。2) 科博達[603786.SH]是汽車智能、節(jié)能電子部件的系統(tǒng)方案供給商，安身全球汽車財富平臺并周全介入全球高端市場的競爭，專注汽車電子及相關(guān)產(chǎn)物在智能規(guī)模的手藝立異與財富化，致力成為全球汽車電子高端財富鏈中富于立異和競爭力的超卓企業(yè)，公司是少數(shù)幾家進入國際知名整車廠商全球配套系統(tǒng)，同步斥地汽車電子部件的中國本土公司。公司終端用戶首要搜羅公共集體(搜羅其屬下子公司奧迪公司、保時捷汽車、賓利汽車和蘭博基尼汽車)、戴姆勒、捷豹路虎、一汽集體及上汽公共等數(shù)十家全球知名整車廠商，且部門新產(chǎn)物已進入福特汽車、寶馬汽車、雷諾汽車的供給商系統(tǒng)，在全球汽車電子出格是汽車照明電子規(guī)模中享有較高的知名度。3) 均勝電子[600699.SH] 是一家全球化的汽車零部件供給商，首要致力于智能駕駛系統(tǒng)、汽車安然系統(tǒng)、新能源汽車動力治理系統(tǒng)和高端汽車功能件總成等的研發(fā)與制造。2011年至今，公司前后收購了汽車電子公司德國PREH、德國機械人公司IMA、德國QUIN、汽車安然系統(tǒng)全球供給商美國KSS和智能車聯(lián)規(guī)模的德國TS。經(jīng)由過程企業(yè)立異產(chǎn)物進級和多次國際并購，公司實現(xiàn)了全球化和轉(zhuǎn)型進級的策略方針。憑靠領(lǐng)先的立異設(shè)計、出產(chǎn)制造、品質(zhì)治理及優(yōu)良處事，公司成為寶馬、奔跑、奧迪、公共、通用和福特等全球汽車制造商的持久合作火伴，并屢獲保時捷、公共、通用等汽車制造商優(yōu)良供給商獎。3.5 全球首要競爭者全球非中國首要企業(yè)有安波福(APTIV)[APTV.N]、曼格納國際[MGA.N]、李爾[LEA.N]、博格華納(BORGWARNER)[BWA.N]、真泰克[GNTX.O]、德國除夜陸[CON.DF]、HELLA[HLE.DF]、舍弗勒[SHA.DF]、ELRINGKLINGER[ZIL2.DF]、SAF-HOLLAND[SFQ.DF]、CONTINENTAL[0LQ1.L]、VALEO[0RH5.L]、AUTOLIV INC DEPOSITORY RECEIPT[0MI0.L]、FAURECIA[0MGR.L]、日本電裝[6902.T]、BRIDGESTONE[5108.T]、住友電氣工業(yè)[5802.T]、MAGNA INTERNATIONAL[MG.TO]、HYUNDAI MOBIS[012330.KS]、HANON SYSTEMS[018880.KS]等。?圖 國外上市企業(yè)資料來歷：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行1) 偉世通[VC.O]是全球知名汽車零部件集成供給商，位居美國財富500強。其總部位于美國密歇根州，制造工場、手藝中心、發(fā)賣中心和合資企業(yè)普遍世界各地。偉世通公司致力于為全球汽車出產(chǎn)廠商設(shè)計和制造立異的空調(diào)系統(tǒng)，汽車內(nèi)飾，和搜羅照明在內(nèi)的電子系統(tǒng)，并供給多種產(chǎn)物以知足汽車售后市場的需求。偉世通在汽車電子規(guī)模供給的首要產(chǎn)物搜羅音響、信息文娛、駕駛信息、動力總成節(jié)制和照明。2) 安波福(APTIV)[APTV.N]（原名：德爾福汽車公司）是一個全球性的汽車零部件制造商，為全球汽車和商用汽車市場供給電子/電器架構(gòu)、動力總成系統(tǒng)，保險裝配和熱工藝解決方案。公司設(shè)有四個部門：電子/電氣架構(gòu)；動力總成系統(tǒng)；電子與保險裝配和熱措置系統(tǒng)。電子/電氣架構(gòu)部門供給完全的車輛的電子結(jié)構(gòu)設(shè)計。動力總成系統(tǒng)部門供給完全的系統(tǒng)集成的汽油和柴油策念頭治理系統(tǒng)。電子產(chǎn)物和保險裝配部門供給關(guān)頭零部件、系統(tǒng)和前進前輩的軟件，保證乘客的安然性、舒適度和文娛性。熱措置系統(tǒng)部門供給動力系統(tǒng)的冷卻和加熱和通風(fēng)和空調(diào)（HVAC）系統(tǒng)。3) 博世集體是德國的工業(yè)企業(yè)之一，從事汽車與智能交通手藝、工業(yè)手藝、消費品和能源及建筑手藝的財富，以其立異的產(chǎn)物及系統(tǒng)解決方案聞名于世，位于世界500強第76名。博世集體是全球除夜汽車手藝供給商，2012年發(fā)賣額達到674億美元，其中在中國發(fā)賣額達到274億人平易近幣。博世的營業(yè)規(guī)模涵蓋了汽油系統(tǒng)、柴油系統(tǒng)、汽車底盤節(jié)制系統(tǒng)、汽車電子驅(qū)動、起念頭與發(fā)電機、電開工具、家用電器、傳動與節(jié)制手藝、熱力手藝和安防系統(tǒng)等。博世在全球雇員約275，000名，其中在中國雇員約21，200名。博世汽車手藝正在除夜舉進入中國，從而投身于迅猛成長的中國汽車工業(yè)。第四章 未來瞻望未來汽車將面向“新四化”：智能化、網(wǎng)聯(lián)化、電氣化、共享化，網(wǎng)聯(lián)化首要搜羅車內(nèi)信息文娛、V2X通信、云端處事、OTA更新及遠程車輛診斷；智能化首要搜羅兼容不合類型傳感器、撐持復(fù)雜算法、信息通順貫通等，以撐持自動駕駛；電動化主若是車輛傳動系統(tǒng)電氣化，如同化動力系統(tǒng)，純電動動力系統(tǒng)的操作；共享化方面更多的是一種商業(yè)模式。以下為汽車電子行業(yè)成長的五個趨向：1. 汽車將在云端連絡(luò)車內(nèi)及車外信息當(dāng)然非車企以外的企業(yè)介入水平仍取決于監(jiān)管律例，非敏感數(shù)據(jù)（即非隱私或安然相關(guān)數(shù)據(jù)）仍然有望更多地在云端進行措置。跟著數(shù)據(jù)量的增添，除夜數(shù)據(jù)分化將被愈來愈多地操作于數(shù)據(jù)措置，并將基于數(shù)據(jù)措置功能擬定響應(yīng)的步履方案?；跀?shù)據(jù)的自動駕駛的操作及其他各項數(shù)字化立異將依托于不合企業(yè)之間的數(shù)據(jù)共享。當(dāng)然此刻仍然不清楚不合企業(yè)間的數(shù)據(jù)共享將若何實現(xiàn)、由誰實現(xiàn)，但首要的傳統(tǒng)供給商和手藝企業(yè)已早成立有能力措置此種海量數(shù)據(jù)的集成化平臺。2. 汽車將操作雙向通信的可更新部件經(jīng)由過程車載測試系統(tǒng)，汽車可以實現(xiàn)自動搜檢功能和集成更新，從而催促生命周期治理，和增強或解鎖產(chǎn)物的售后功能。所有ECU城市與傳感器和履行器交流數(shù)據(jù)，并檢索數(shù)據(jù)包來撐持立異性用例，如基于車輛參數(shù)的線路計較。車輛將在全壽命周期內(nèi)獲得功能性及安然性進級。監(jiān)管部門可能強迫要求軟件呵護，來確保車輛設(shè)計的安然完全性。更新和呵護軟件的責(zé)任將在車輛呵護與運行規(guī)模催生新營業(yè)模式。3. “汽車以太網(wǎng)”勢不成擋將成為整車支柱數(shù)據(jù)量的晉升、HAD的冗余要求、互聯(lián)氣象下的安然保障，和跨行業(yè)尺度和談的需求很有可能催生汽車以太網(wǎng)，并使其成為冗余中心數(shù)據(jù)總線的關(guān)頭助推成分。以太網(wǎng)解決方案可以實現(xiàn)跨域通信，并經(jīng)由過程添加以太網(wǎng)擴年夜，例如音-橋接（AVB）和時刻敏感匯集（TSN）等，來知足實時性要求。當(dāng)?shù)鼗ヂ?lián)匯集、節(jié)制器區(qū)域匯集等傳統(tǒng)匯集將繼續(xù)在車輛上應(yīng)用，但僅用于封鎖式的初級匯集，如傳感器和履行器等。FlexRay和MOST等手藝有可能被汽車以太網(wǎng)及其擴年夜（如AVB、TSN等）庖代。4. 電子手藝比重慢慢上升電子手藝的比重將除夜于機械手藝的比重，并將進一步向集控標(biāo)的方針成長。策念頭節(jié)制系統(tǒng)和自動變速節(jié)制系統(tǒng)集成為動力傳動系統(tǒng)，稱為PCM；將汽車防抱死節(jié)制系統(tǒng)、牽引力節(jié)制系統(tǒng)、電子不嘩變制系統(tǒng)和驅(qū)動防滑節(jié)制系統(tǒng)集成為汽車不變性節(jié)制系統(tǒng)；經(jīng)由過程總線對動力傳動、制動、轉(zhuǎn)向燈節(jié)制系統(tǒng)進行毗連，由中心節(jié)制器進行集中節(jié)制。5. 嵌入式操作系統(tǒng)將成為電控單元節(jié)制策略斥地的主流它的閃現(xiàn)伴跟著集中節(jié)制系統(tǒng)的閃現(xiàn)，或說中心節(jié)制系統(tǒng)的閃現(xiàn)，也是伴跟著汽車電子模塊化設(shè)計的要求而閃現(xiàn)的。除中心節(jié)制單元，每個電控單元的節(jié)制軟件將對應(yīng)一個操作系統(tǒng)下的驅(qū)動法度楷模而運行，就像Windows XP下的打印機、MODEM、光驅(qū)等。?Cover Photo by Matthew Henry on Unsplash